Chefstrateg anbefaler grønne investeringer efter olieuro

AI-genereret indhold

Resumé af podcast:

I denne udgave af Investor Insights fra Nykredit sætter chefstrateg Frederik Ingeholm og vært Kasper Saugmann fokus på de markante markedsbevægelser, der er fulgt i kølvandet på USA og Israels angreb på Iran. Podcasten gennemgår, hvordan konflikten allerede har påvirket energimarkederne – og hvilke konsekvenser den kan få for inflation, global vækst og pengepolitik, afhængigt af hvor længe uroen varer.

Et centralt tema er olieprisen, som på kort tid er steget kraftigt – blandt andet på grund af risikoen for forstyrrelser i Hormuzstrædet, hvor omkring en femtedel af verdens olie transporteres. Markedets bekymring handler dog ikke kun om olie som råvare, men om de mere komplekse følgevirkninger i energisystemet. Mange raffinaderier er indrettet til bestemte olietyper, og længerevarende forstyrrelser kan skabe flaskehalse, særligt for produkter som diesel, flybrændstof og visse gasser, der er vigtige input i både transport, industri og fødevareproduktion.

Podcasten belyser også, hvorfor olieprisen har udvist store udsving i perioden. En væsentlig forklaring er, at markederne handler forventninger til fremtidig levering frem for den aktuelle spotpris. Samtidig har skiftende politiske signaler fra USA – især fra Donald Trump – bidraget til øget volatilitet. Udmeldinger om mulig eskalation er flere gange blevet efterfulgt af mere forsonlige toner og henvisninger til forhandlinger, hvilket har fået markederne til løbende at justere deres forventninger.

En afgørende usikkerhedsfaktor er konfliktens varighed. Kortvarige forstyrrelser kan det globale energisystem i nogen grad absorbere, men hvis konflikten trækker ud over uger og måneder, øges risikoen for mere vedvarende skader. Det kan betyde højere energipriser i længere tid, lavere global vækst og et bredere inflationspres – særligt i Europa og Asien, som er mere afhængige af importeret energi end USA.

Det stiller centralbankerne i en vanskelig position. Når inflationen er drevet af et udbudschok snarere end høj efterspørgsel, er rentenedsættelser ikke et oplagt redskab. Tværtimod kan vedvarende høje energipriser tvinge centralbankerne – især den europæiske centralbank – til at hæve renterne for at forhindre, at inflationen breder sig til andre dele af økonomien via fx lønkrav og stigende fødevarepriser. Markederne har allerede indregnet risikoen for yderligere renteforhøjelser i Europa.

På længere sigt peger podcasten på, at situationen understreger Europas og Asiens sårbarhed over for geopolitisk uro på energiområdet. Afhængigheden af importeret fossilt brændsel – først fra Rusland og senere i højere grad fra USA og Mellemøsten – har gentagne gange vist sig problematisk. Derfor vurderer Nykredit, at konflikten kan give yderligere medvind til bestræbelserne på at styrke energiuafhængigheden. Her fremhæves den grønne omstilling som en særlig attraktiv løsning, fordi den både adresserer forsyningssikkerhed, konkurrenceevne og klimapolitiske ambitioner.

Afslutningsvis vurderes det, at de finansielle markeder overordnet har reageret relativt afbalanceret på usikkerheden. Aktier er faldet, men ikke på en måde, der indikerer panik. Bevægelsen afspejler, at risikoen for lavere global vækst er steget, og at usikkerheden fortsat er høj. Meget afhænger nu af, hvor hurtigt konflikten kan afspændes – og om energiforsyningerne normaliseres, før de mere alvorlige følgeeffekter for alvor sætter ind.